Предъявите ваши аргументы…
26.09.2009
Я уже несколько раз говорил о том, что, вероятно, ключевым моментом, определяющим динамику рынков акций в 2009 году являются ожидания прибылей компаний в США на 2010 год.
Текущий, 2009 год, уже “вычеркнут из списков” - очевидно, что он будет в плане реально полученных прибылей неудачным. Однако инвесторы ждут компенсации от 2010 года. Прогнозы на прибыли в 2010 году значительно выросли за последние полгода и именно эти ожидания лежат в фундаменте того значительного движения вверх, которое мы видим на рынке акций в этот период:
Что заложено в текущих ценах?
09.08.2009
Неделю назад я уже обсуждал данные отчетного периода в США, сфокусировавшись на полученных прибылях. Теперь пришло время взглянуть на прогнозы прибылей - именно от них во многом зависит динамика цен на акции.
Эволюция аппетита к риску
30.05.2009
“Аппетит инвесторов к риску” - это такая загадочная острая специя, придающая непредсказуемость достаточно спокойному, по своей природе, инвестированию на основе макроэкономических данных и buy&hold. Вот график, демонстрирующий поразительную глубину перепадов настроений инвесторов на истории индекса Standard & Poor’s 500 (P/E на графике на основании прогнозных значений прибыли на 12 месяцев):
Вторая статья про P/E и EPS
15.05.2009
Опубликовал вторую из серии статей про то, “что такое P/E и как с ним бороться”
Основная часть отчетного периода для компаний США еще впереди, однако уже состоявшиеся отчеты (200 компаний из входящих в S&P-500) дают определенную пищу для размышлений.
Во-первых, сами по себе цифры ужасны. Падение прибыли составляет порядка 30% в годовом исчислении. Предыдущий худший случай был в 1943 году, когда падение составило 38%.
Пузырь прибылей
17.02.2009
Итак, по мере приближения к концу отчетного периода за 4-й квартал 2008 года становится очевидно, что финансовый сектор индекса S&P-500 суммарно сгенерировал убытки в районе 20 млрд. $. Для сравнения, в достаточно неблагоприятном для сектора 3-м квартале 2008 года была получена суммарная прибыль в размере 11 млрд. $. Понять происходящее в исторической перспективе поможет вот этот график:
Аналитики поставили рекорд
02.02.2009
По мере того, как отчетный период за 4-й кв. 2008 г. для компаний США продвигается вперед, контуры прошлого становятся все очевиднее. Сейчас отчилаось уже почти 60% компаний и уже можно достаточно достоверно прикинуть итоговые результаты.
Рынок акций в 2009 году в лучшем случае обречен на топтание на месте, в худшем - на значительное снижение. Не видно реального осуществимого сценария, при котором значительный и устойчивый рост рынка, особенно в 2009 году, был бы фундаментально обоснован.
Буду ловить S&P 500 ниже 500
07.01.2009
Хотя длительное инвестирование в акции действительно позволяет в итоге добиться реального прироста инвестированного капитала, однако степень этого прироста может существенно разниться. Те, кому повезло с многолетним бычьим трендом, могут получить за 20 лет инвестирования прирост в 15 раз, кому не повезло - на 50%. Как говорится, почувствуйте разницу.
Читать полностью »
