Прибудут ли прибыли?
18.10.2009
Как известно, рынок акций пытается смотреть в будущее и, поэтому, часто опережает экономическое развитие. Обычно в ходе рецессий акции начинают расти в цене за 2-3 квартала до роста прибылей компаний. Поэтому первая фаза восстановления рынка акций обычно связана с “разжатием” показателя P/E.
Предъявите ваши аргументы…
26.09.2009
Я уже несколько раз говорил о том, что, вероятно, ключевым моментом, определяющим динамику рынков акций в 2009 году являются ожидания прибылей компаний в США на 2010 год.
Текущий, 2009 год, уже “вычеркнут из списков” - очевидно, что он будет в плане реально полученных прибылей неудачным. Однако инвесторы ждут компенсации от 2010 года. Прогнозы на прибыли в 2010 году значительно выросли за последние полгода и именно эти ожидания лежат в фундаменте того значительного движения вверх, которое мы видим на рынке акций в этот период:
Итоги 1-го квартала в США
01.06.2009
В США за 1-й кв. 2009 года отчиталось 493 компаний из 500, входящих в одноименный индекс Standard&Poor’s - можно подвести краткие итоги.
1. Объем суммарной операционной прибыли по индексу оказался ниже ожиданий:
Отчет NFBI, апрель 2009
13.05.2009
Вышел очередной, за апрель 2009 года, обзор состояния дел в мелких и средних компаниях США. Два кратких вывода:
-
Во-первых, ускорение экономического спада в апреле не произошло, по крайней мере, на уровне мелких бизнесов. Скорее, можно говорить о стабилизации после падения. Это довольно важный момент, поскольку ряд показателей, косвенно характеризующих состояние экономики, подавали тревожные сигналы в апреле.
-
Во-вторых, основа улучшения - это сентименты, ощущения. При этом пока не произошло “перетекания” улучшившихся настроений в конкретные планы или действия. Ситуацию можно охарактеризовать как “на ребре”. Если оптимизм удастся удержать на достигнутом высоком уровне, то он может начать трансформироваться в конкретные действия владельцев бизнесов, которые приведут далее к экономической активизации. Однако, точно так же, при определенном развитии событий всплеск оптимизма может оказаться временным, история знает множество подобных случаев.
Основная часть отчетного периода для компаний США еще впереди, однако уже состоявшиеся отчеты (200 компаний из входящих в S&P-500) дают определенную пищу для размышлений.
Во-первых, сами по себе цифры ужасны. Падение прибыли составляет порядка 30% в годовом исчислении. Предыдущий худший случай был в 1943 году, когда падение составило 38%.
Отчет NFBI, март 2009
16.04.2009
Рекалибровка метрики P/E?
15.03.2009
Если исключить психологию, то динамика индексов акций определяется всего двумя факторами: прибылями компаний и готовностью инвесторов платить за эту прибыль. Эти два фактора определяют долгосрочные тренды, а психологические факторы привносят в эти тенденции краткосрочные и плохо предсказуемые ”помехи”.
Пузырь прибылей
17.02.2009
Итак, по мере приближения к концу отчетного периода за 4-й квартал 2008 года становится очевидно, что финансовый сектор индекса S&P-500 суммарно сгенерировал убытки в районе 20 млрд. $. Для сравнения, в достаточно неблагоприятном для сектора 3-м квартале 2008 года была получена суммарная прибыль в размере 11 млрд. $. Понять происходящее в исторической перспективе поможет вот этот график:
