Пара иллюстраций
11.03.2010
Как я отметил в прошлом посте, я абсолютно не вдохновлен теми “зелеными ростками”, которые кое-где прорезались как результат масштабного и скоординированного государственного стимулирования. Сегодня две иллюстрации на тему того, насколько эти “зеленые ростки” были малохольными и кратковременными:
Пристегнуть ремни?
28.02.2010
Вот пошел уже третий год, как я смотрю по рынку акций вниз. Я переменил свой стратегический взгляд на рынок с бычьего на медвежий в середине декабря 2007 года и продолжаю придерживаться этой же точки зрения и сейчас. Боюсь, что ситуация в мировой экономике такова, что мне еще долго придется сидеть в той же стратегической позиции. “Боюсь” - потому что “доить” рынок в условиях устойчивого восходящего тренда заметно комфортнее, чем работать в ожидании или в ходе длительного нисходящего тренда.
История повторяется дважды…
18.12.2009
… первый раз - как трагедия, второй раз - как фарс.
Интересная паралель просматривается при сравнении поведения индексов США и Японии. И там и там был длинный супербычий рынок, закончившийся в Японии в 1990 г., а в США в 2000 г. И там и там надутый пузырь лопнул. Траектории индексов (total return) после лопанья подозрительно похожи:
Розничные продажи = канарейка в шахте
02.11.2009
Основная проблема продолжающегося кризиса (не путать с рецессией!) - остающийся устойчиво слабым потребительский спрос в США и большинстве других развивающихся стран. Даже несмотря на колоссальный трансферт благосостояния, осуществленный потребителям за счет нараживания государственного долга, ситуация остается крайне далекой от каких-либо признаков “зеленых ростков”:
Что в эпицентре?
11.10.2009
Мировой кризис начался с рынка недвижимости США и, для его окончания, необходимо, что бы в эпицентре взрыва наступило новое равновесие. Слишком много завязано в мире на этот сектор, что бы могло устаканиться без этого условия.
Проблем было две, осталась одна:
Читать полностью »
Предъявите ваши аргументы…
26.09.2009
Я уже несколько раз говорил о том, что, вероятно, ключевым моментом, определяющим динамику рынков акций в 2009 году являются ожидания прибылей компаний в США на 2010 год.
Текущий, 2009 год, уже “вычеркнут из списков” - очевидно, что он будет в плане реально полученных прибылей неудачным. Однако инвесторы ждут компенсации от 2010 года. Прогнозы на прибыли в 2010 году значительно выросли за последние полгода и именно эти ожидания лежат в фундаменте того значительного движения вверх, которое мы видим на рынке акций в этот период:
Главная макроэкономическая проблема
13.09.2009
Окончание рецессии не означает окончания кризиса. Они соотносятся примерно как гипертоническай криз и гипертоническая болезнь. Криз прошел, болезнь осталась, и может в любой момент проявиться новым кризом.
Основной “долгоиграющей” макроэкономической проблемой (= “гипертонической болезнью”) есть и, в ближайшие годы, будет структурная перестройка поведения потребителей в развитых странах.
Рынок труда в США - пока все довольно уныло.
05.09.2009
Главной проблемой текущего кризиса является и будет являться растянутая слабость конечного спроса. Потребители, прежде всего в США, судя по всему, еще долго будут затягивать пояса. Эта разумная реакция на ухудшения экономической ситуации создает порочный цикл, который достаточно трудно разорвать: чем хуже становится финансовое положение человека, тем меньше он потребляет, тем меньше производят компании, тем меньше они выплачивают работникам, тем хуже становится положение последних - и так далее.
Заколосятся ли “зеленые ростки”?
27.08.2009
Наличие пресловутых “зеленых ростков” не вызывает споров. Было бы странно, если вливание в мировую экономику триллионов долларов не дало никакого эффекта. Он виден на многих графиках, приведу лишь один:
Гринспен знает
15.08.2009
В начале августа Гринспен заявил, что:
- цены на жилую недвижимость временно стабилизировались, но могут упасть еще процентов на 10%;
- в этом случае экономику США ждет вторая волна кризиса.
Большинство комментариев на это заявление заканчивалось чем-то вроде: «Сегодняшнее утверждение уважаемого аналитика является всего лишь возможным прогнозом, а совсем не констатацией свершившегося факта… Сегодняшние цифры говорят о том, что шаг в пропасть сделан не будет».
