Snail the Winner

Идеи, которые я сегодня хочу озвучить, в том или ином виде уже звучали как минимум в трех моих заметках: “ФРС поставила себя на счетчик“, “Инвестиция в падение“ и “Акции золотодобывающих компаний“. Сейчас я делаю то, что англоязычные аналитики называют “revisiting”, т.е. повторное рассмотрение.

Модель инфляции предсказывает переход к режиму высокой инфляции в США через год: 

Рис. 1. Так ли фантастичен прогноз достижения инфляцией в США уровня “свыше 20%”..?

Позволю себе длинное самоцитирование:

“Модель - моделью, а жизнь - жизнью. Монетарные власти могут существенно смягчить этот предстоящий по выходу из экономического кризиса всплеск (но врядли смогут полностью его предотвратить). Для этого при первых же признаках экономической стабилизации надо будет начать агрессивно вычерпывать из денежной системы налитые туда деньги, сжимая денежную базу и, в первую очередь, деньги в обращении.

И вот тут встает основная дилемма на предстоящие годы. Агрессивное сжатие денежной базы (если у ФРС вообще есть для этого адекватные инструменты…) приведет к тому, что экономическое возрождение будет задушено в колыбели. Опыт Великой Депрессии и Японии показывает это однозначно. С другой стороны, если этого не сделать, режима высокой инфляции  на многие годы и  появления новых, еще больших по объему ”пузырей”, не избежать.

ФРС поставило себя на счетчик, осталось полтора-два года.  Сумеют ли они найти проход между Сциллой (высокой инфляцией) и Харибдой (возобновлением экономического спада из-за ужесточения монетарной политики)? И есть ли вообще этот проход?” 

Судя по всему, ФРС отдает предпочтение, в силу сиюминутных политических мотивов, сохранению “зеленых ростков” и борьбе за рабочие места, что подрывает ценовую стабильность и роль доллара, как мировой резервной валюты.

В отношении резервной роли доллара, возможно, ставка делается на то, что в силу глобального характера кризиса и глобального ослабления денежной политики (все Центробанки “льют” деньги в свои экономики), ослабляться будут все валюты скопом, поэтому доллар ослабнет так же, как и другие валюты, и это позволит сохранить его роль в мировой экономике. Посмотрим…

Выбор ФРС в пользу длительного периода политики нулевой ставки (в реальности - отрицательных), делает актуальным сценарий, высказанный мною впервые здесь:

“…если убрать три “пузыря” на фондовом рынке США за последние полтораста лет, то индекс S&P 500 тяготеет к нахождению в диапазоне 0.25-0.5 тройских унций золота…

Пока «пузырь» сдулся лишь наполовину, со значения 5.2 до 1.37 (уменьшение в 3.8 раза). Если предположить, что цена индекса S&P-500 войдет в канала 0.25-0.50, то нам предстоит увидеть еще снижение в 2.8-5.5 раз.

Не обязательно такое снижение произойдет лишь за счет падения номинального значения индекса S&P-500. К тому же самому эффекту может привести резкий рост цен на золото. Наиболее же вероятным является сочетание роста цен на золото и снижения индекса S&P-500.”

На вчера цена индекса S&P-500 в тройских унциях золота составила 1.05:

Рис. 2. Я очень сильно подозреваю, что основной тенденцией ближайших лет будет снижение стоимости индекса S&P-500, выраженного в золоте, в разы.

Полагаю, что достаточно разумной инвестиционной позицией на ближайшее время может быть “шорт по S&P-500, лонг по золоту” или “шорт по S&P-500, лонг по акциям золотодобывающих компаний”.