Snail the Winner

Главной проблемой текущего кризиса является и будет являться растянутая слабость конечного спроса. Потребители, прежде всего в США, судя по всему, еще долго будут затягивать пояса. Эта разумная реакция на ухудшения экономической ситуации создает порочный цикл, который достаточно трудно разорвать: чем хуже становится финансовое положение человека, тем меньше он потребляет, тем меньше производят компании, тем меньше они выплачивают работникам, тем хуже становится положение последних - и так далее.

Целью государственных программ стимулирования как раз я является попытка разорвать этот порочный круг: дать людям денег, чтоб они начали больше потреблять, компании - больше производить, и, соответственно, больше платить работникам - как путем создания новых рабочих мест, так и путем увеличения самих размеров выплат.

К сожалению, все что пока удается достичь в этой области - это что бы ухудшение происходило не слишком резко. Иначе говоря, если первоначально потребители сразу ухнули в трясину кризиса по пояс, то теперь их затягивает постепенно, сантиметр за сантиметром…

Рис. 1. Доход средней (медианной) американской семьи сейчас находится на минимальном значении за последнее десятилетие  (с учетом инфляции).

Вышедшие на прошедшей неделе данные о состоянии рынка труда в августе подтвердили, что улучшение, которое с помощью лупы и некоторых статистических ухищрений можно было наблюдать в отдельных сегментах летом, носило временный характер:

Рис. 2. Уровень безработицы и уровень недоутилизации рабочей силы, после микроскопического отката в июле, продолжили свой рост.

О том, что такое уровень недоутилизации рабочей силы можно прочесть здесь.

Особенно показательно то, что продолжает нарастать такой показатель, как уровень переведенных с полного рабочего дня на неполный:

Рис. 3. Компании США продолжают сокращать использование рабочей силы, как путем увольнений, так и путем неполной загрузки оставшихся работников.

При ухудшении экономической ситуации компании обычно в качестве первого шага (если есть такая возможность) переводят рабочих на сокращенный рабочий график и лишь потом, по мере ухудшения ситуации, увольняют. При улучшении экономической ситуации, напротив, сначала переводятся на полный рабочий день те, кто работают неполный, и лишь потом производится набор новой рабочей силы.

Таким образом, количество переведенных с полного рабочего дня на неполный является более чувствительным показателем ситуации на рынке труда, чем классический уровень безработицы:

Рис. 4. В ходе предыдущих кризисов при выходе из кризиса сначала начинало сокращаться число работающих неполный рабочий день и лишь потом начинал снижаться уровень безработицы.

Таким образом тот факт, что в августе число работающих неполный рабочий день увеличилось на 300 тыс. человек, говорит о продолжающемся ухудшении ситуации в экономике.

В целом этот вывод подтверждается и данными о создании новых рабочих мест:

Рис. 4. “Кровотечение” на рынке труда продолжается: экономика теряет рабочие места.

Оптимисты могут сказать, что наметился разворот - это видно на глаз. Однако надо иметь ввиду следующие обстоятельства:

• на рисунке показана скорость изменения. При интерпретации наиболее важен знак - сейчас рынок труда снижается, хоть и не такими экстремально высокими темпами, как в конце 2008 года. Однако и этих темпов вполне достаточно, чтоб тревожиться: в предыдущих кризисах то, что есть сейчас, было наихудшими значениями!
• для стабилизации рынка труда надо создание новых рабочих мест должно не просто выйти в положительную область, а сравняться с темпами роста рабочей силы (синяя линия). Популяция растет, “чтобы оставаться на месте надо быстро бежать”.
• Показатель не учитывает качество вновь созданных рабочих мест. Между тем в августе, к примеру, помимо того, что число рабочих мест упало на 200 тыс., и еще 200 тыс. смогло найти только работу с частичной занятостью. Т.е. выбыло 400 тыс. полных рабочих мест, а вместо них было создано 200 тыс. неполных рабочих мест.
• И, самое главное, изменения скорости показателя ничего не говорит о его будущей динамике. На примере кризисов первой половины 80-х годов видно, как легко одна рецессия может перетекать в другую.

Учитывая все эти обстоятельства, анализ рынка труда позволяет сделать только один однозначный вывод: ситуация ухудшается. Те, кто говорят, что ситуация улучшается - не правы, они выдают желаемое за действительное.

До тех пор, пока количество создаваемых рабочих мест не поспевает за темпами прироста рабочей силы, общая экономическая ситуация будет ухудшаться  по одному из двух механизмов:

1. Потребители затягивают пояса, приводя потребление в соответствие с доходами.
2. Потребительский спрос увеличивается или сохраняется на прежних значениях за счет программ стимулирования, которые наращивают государственный долг, подрывая позиции доллара как мировой резервной валюты.

Пока в основном развитие идет по второму пути. Государство замещает выпадающие доходы потребителей различными программами стимулирования. Однако бесконечно долго это продолжаться не может. Мы уверенно приближаемся к той точке, когда государство будет вынуждено умыть руки (или похоронить доллар и репутацию США как первоклассного заемщика). Если конечный спрос не начнет в ближайшие кварталы  показывать признаки самостоятельного роста, вне связи с программами стимулирования, то вопрос “а есть ли у нас план Б?!” может стать очень остро.