Snail the Winner

Акции золотодобывающих компаний традиционно являются активами с “особым характером”. Эта “особость” проистекает из их двойственного характера. С одной стороны, это - акции и, как таковые, они испытывают все приливы и отливы аппетитов инвесторов к риску. С другой стороны,  добываемое этими компаниями золото является самостоятельным классом активов с независимой от рынков акций динамикой.  В результате последнего, акции золотодобывающих компаний обладают отрицательной корреляцией с индексом S&P-500. Я не знаю других групп акций с таким свойством.

Эта двойственность природы акций золотодобывающих компаний порой открывает интересные инвестиционные возможности и сейчас, в 2009 году, как раз такой период.

Мой взгляд на возможную “судьбу” цен на золото на ближайшие годы я изложил в этой статье в марте месяце.

Теперь пора, как и обещал тогда, взглянуть на акции золотодобывающих компаний. Для начала представляю индекс, построенный на основе динамики цен на крупные компании сектора с 1980-х годов:

Рис. 1.  Рост более, чем в 10 раз - неплохой результат, если учесть, что золото за это время выросло в цене лишь вдвое.

Ну а теперь, собственно, сама инвестиционная возможность. В ходе текущего кризиса акции сектора торгуются с необычно большим дисконтом относительно цен на золото:

Рис. 2. текущие цены на акции золотодобывающих компаний примерно соответствуют тем, когда золото стоило около 720$.

Величина дисконта акций (по паритету цен на золото) составляет примерно 25-30%. Вероятно, постепенно этот дисконт будет выбираться.

Таким образом, вопрос сводится не столько к “покупать эти акции или не покупать”, сколько к традиционному “когда покупать” и “сколько”.

С учетом моих ожиданий, я готов выделить на акции этого сектора до 25% от портфеля. Вопрос “когда?” традиционно более сложен. В идеале - в ходе следующей волны значительного снижения рынка акций, когда дисконт по паритету цен на золото увеличится до 40-50%. Жду.

Вы можете обсудить эту статью на Форуме