Акции золотодобывающих компаний
30.04.2009
Акции золотодобывающих компаний традиционно являются активами с “особым характером”. Эта “особость” проистекает из их двойственного характера. С одной стороны, это - акции и, как таковые, они испытывают все приливы и отливы аппетитов инвесторов к риску. С другой стороны, добываемое этими компаниями золото является самостоятельным классом активов с независимой от рынков акций динамикой. В результате последнего, акции золотодобывающих компаний обладают отрицательной корреляцией с индексом S&P-500. Я не знаю других групп акций с таким свойством.
Мой watchlist: Monsanto (MON)
03.04.2009
Скажу сразу, я по-прежнему полагаю, что рынок акций с высокой степенью вероятности в текущем году или повторит мартовские минимумы или пройдет ощутимо ниже, в диапазон 500-600 по индексу S&P 500. Эта уверенность, однако, не мешает мне иметь свой watchlist по акциям - список тех из них, в которые я хотел бы инвестировать, однако пока выжидаю, надеясь на лучшие цены. Я стремлюсь к тому, что бы подбираемые компании претендовали на лидерство в своей отрасли, а сама отрасль имела, по моей оценке, перспективу “лучше рынка в целом” в ближайшие 5-10 лет.
Мой портфель, 19.03.2009
19.03.2009
Вчера закрыл оставшиеся длинные позиции в акциях. Теперь мой, с позволения сказать, “портфель”, состоит только из коротких позиций по S&P-500 и рублевых депозитов.
Что касается коротких позиций по индексу, то открывать я их начал сразу, как только перевел деньги на брокерский счет - в середине октября 2008 г., по 915. Затем я два раза добавлял по 50% от первоначальной позы, один раз на уровне 860, второй раз на уровне 770. Таким образом, суммарно позиция вниз по индексу открыта от уровня 865, что позволяет мне ощущать комфорт даже в условиях ралли последних двух недель (+17% по индексу).
Резкая коррекция рынка акций вверх после длительного и значительного падения на сленге западных трейдеров обычно обозначается как “отскок дохлой кошки”. Оригинал мрачноватой шутки звучит как “Даже дохлая кошка, сброшенная с крыши небоскреба, немного отскакивает от тротуара”.
Общим местом будет утверждение о том, что цены на сырьевые товары важны для инвесторов и трейдеров. Это очевидно даже для случаев, когда торговых операций непосредственно на товарных рынках не проводится.
Не менее общим будет утверждение о том, что динамика цен на этих рынках носит сложный, многофакторный характер. В связи с этим нет смысла зарываться в дебри, оценивая то активность ювелирных закупок в Индии, то количество выводимых из эксплуатации нефтянных вышек в США. Обычно в ходе таких подробных анализов за деревьями теряется лес. Оценить удельный вес в будущем каждого из незначительных, но влияющих на цены факторов - задача непосильная. Поэтому я предпочитаю оценивать ситуацию издали.
Открываю новый спрэд
08.01.2009
Буквально на днях я говорил о своей любви к спрэдам в составе инвестиционного портфеля - и вот как раз сегодня я решил ввести одну такую возможность в действие.
Сегодня вечером я открою через своего американского брокера длинные позиции по России (RSX) и на тот же самый объем открою короткие позиции по ЮАР (EZA). Объем одной “ноги” спрэда будет равен 5% от общей стоимости портфеля. Планируемая длительность позиции - от 3 до 6 месяцев.
Урановый спрэд
06.01.2009
Одна из основных проблем, перед которой стоит управляющий - это достижение эффективной диверсификации. Сколь тщательно мы бы не составляли портфель из акций, тем не менее, подавляющая их часть будет двигать коррелированно, различаясь между собой лишь амплитудами, но не направлением.
Поэтому я люблю включать спреды в состав инвестиционного портфеля. Смысл этих позиций состоит в том, что ставка делается не на абсолютное направление движение одного актива (оно будет обычно коррелированно с широким рынком), а на относительную динамику двух активов. Например, можно сделать ставку на то, что акция А будет чувствовать себя лучше, чем акция В, вне зависимости от того, куда пойдет рынок в целом.
Читать полностью »
