Пара иллюстраций
11.03.2010
Как я отметил в прошлом посте, я абсолютно не вдохновлен теми “зелеными ростками”, которые кое-где прорезались как результат масштабного и скоординированного государственного стимулирования. Сегодня две иллюстрации на тему того, насколько эти “зеленые ростки” были малохольными и кратковременными:
Пристегнуть ремни?
28.02.2010
Вот пошел уже третий год, как я смотрю по рынку акций вниз. Я переменил свой стратегический взгляд на рынок с бычьего на медвежий в середине декабря 2007 года и продолжаю придерживаться этой же точки зрения и сейчас. Боюсь, что ситуация в мировой экономике такова, что мне еще долго придется сидеть в той же стратегической позиции. “Боюсь” - потому что “доить” рынок в условиях устойчивого восходящего тренда заметно комфортнее, чем работать в ожидании или в ходе длительного нисходящего тренда.
Розничные продажи = канарейка в шахте
02.11.2009
Основная проблема продолжающегося кризиса (не путать с рецессией!) - остающийся устойчиво слабым потребительский спрос в США и большинстве других развивающихся стран. Даже несмотря на колоссальный трансферт благосостояния, осуществленный потребителям за счет нараживания государственного долга, ситуация остается крайне далекой от каких-либо признаков “зеленых ростков”:
Что в эпицентре?
11.10.2009
Мировой кризис начался с рынка недвижимости США и, для его окончания, необходимо, что бы в эпицентре взрыва наступило новое равновесие. Слишком много завязано в мире на этот сектор, что бы могло устаканиться без этого условия.
Проблем было две, осталась одна:
Читать полностью »
In gold we trust
19.09.2009
Идеи, которые я сегодня хочу озвучить, в том или ином виде уже звучали как минимум в трех моих заметках: “ФРС поставила себя на счетчик“, “Инвестиция в падение“ и “Акции золотодобывающих компаний“. Сейчас я делаю то, что англоязычные аналитики называют “revisiting”, т.е. повторное рассмотрение.
Главная макроэкономическая проблема
13.09.2009
Окончание рецессии не означает окончания кризиса. Они соотносятся примерно как гипертоническай криз и гипертоническая болезнь. Криз прошел, болезнь осталась, и может в любой момент проявиться новым кризом.
Основной “долгоиграющей” макроэкономической проблемой (= “гипертонической болезнью”) есть и, в ближайшие годы, будет структурная перестройка поведения потребителей в развитых странах.
Гринспен знает
15.08.2009
В начале августа Гринспен заявил, что:
- цены на жилую недвижимость временно стабилизировались, но могут упасть еще процентов на 10%;
- в этом случае экономику США ждет вторая волна кризиса.
Большинство комментариев на это заявление заканчивалось чем-то вроде: «Сегодняшнее утверждение уважаемого аналитика является всего лишь возможным прогнозом, а совсем не констатацией свершившегося факта… Сегодняшние цифры говорят о том, что шаг в пропасть сделан не будет».
Что заложено в текущих ценах?
09.08.2009
Неделю назад я уже обсуждал данные отчетного периода в США, сфокусировавшись на полученных прибылях. Теперь пришло время взглянуть на прогнозы прибылей - именно от них во многом зависит динамика цен на акции.
Прибыли и убыли
03.08.2009
К настоящему моменту за 2-й квартал отчиталось примерно 2/3 компаний, входящих в S&P-500. Примерно 75% из них показали результаты лучше, чем были прогнозы аналитиков, и это поддержало текущее ралли в акциях.
Есть несколько соображений, которые не позволяют мне считать это ралли началом нового долгосрочного бычьего тренда.
Гляжу в судьбы экран
26.07.2009
За месяц, потраченный на отпуск и перезд в Москву, ситуация ни в экономике, ни на рынках принципиально не изменилась. В экономическом плане продолжается стагнация после падения. Данные идут вразнобой: часть показывает признаки незначительной активизации, часть - дальнейшее ухудшение, большинство же уже третий месяц движутся вбок. С точки зрения прогнозирования это не дает ровным счетом ничего.
